弱需魔咒缠绕 玻璃反弹难续,市场研究

国庆长假期间，弱需外围资金市场喜迎“甘露”。魔咒美国9月非农就业数据显著弱于预期大幅降低了年内美联储加息可能，缠绕美元走强动力被削弱，玻璃商品期市重获“升”机。反弹受此影响，难续节后首日国内商品纷纷补涨，市场不过玻璃货物受益较为有限，研究主力1601合约仅小幅反弹2.09%，弱需期价回升至830元/吨一线附近。魔咒由于面对中期多条均线的缠绕反压，且弱需魔咒挥之不去，玻璃预计未来玻璃期价仍将承压回落，反弹反弹难续。难续
　　
　　节后首日消化外部利多
　　
　　一直以来，市场美联储是否加息的依据主要参考非农就业数据和通胀情况。目前美国通胀水平尚处于低位，非农就业状况成为市场关注的焦点。上周五美国9月非农就业人数增长“爆出冷门”，令投入资金者大跌眼镜。市场对于美联储在年内加息的预期迅速降温。据了解，目前各大主流机构纷纷调低美联储在10月和12月议息会议上的加息概率，分别至5%和38%左右，部分机构甚至猜测可能要等到2016年一季度才会祭出该“利器”。笔者认为，虽然美联储短期升息预期被降低，但中期来看，美元依然存在重新走强的动力，况且节后首日玻璃期价反弹已然消化掉节假期间的利多传导，后续做多信号尚未出现。
　　
　　去产能速度有待提高
　　
　　受制于今年上半年国内市场需求减少、生产企业资金紧张以及环保问题等因素，玻璃企业变新产线投产数量较去年有所下降。据统计，上半年全国玻璃新增生产线8条，增加年产能0.35亿重箱。此外，冷修正产生产线也比去年下降，仅为9条，新增年产能0.32亿重箱。相比较而言，冷修停产生产线却在增加。据了解，上半年冷修停产生产线24条，减少年产能0.82亿重箱。其中，华东地区上半年产能净减少明显，其他地区维持弱势平衡。不过，增加产能多以大吨位生产线为主，而减少产能大多是小吨位生产线。整体来看，上半年全国玻璃实际净减年产能0.15亿重箱，对比目前的存量而言，玻璃行业去产能速度偏慢，供应压力依然不小。
　　
　　终端需求不济，淡季来临
　　
　　从玻璃的需求分布来看，浮法玻璃中54%用于房屋竣工，26%用于二手房翻修，20%用于家装。而国庆长假后，玻璃整体需求将出现季节性回落，尤其是北方地区率先降温会影响房屋施工和竣工进程。据统计，玻璃需求与房地产竣工面积的相关性高达0.978，每竣工1亿平方米房屋对玻璃的需求影响约在5400万—5500万重箱。而今年1—8月，全国房屋竣工面积4.25亿平方米，同比大幅下降14.6%，降幅扩大1.5个百分点。换言之，对应玻璃需求将被削减4000万重箱，考虑到7—8月是传统玻璃需求淡季，即使剔除这部分需求，上半年削减的需求量依然比产能净减量1500万重箱大得多，供需失衡矛盾仍处于不断扩大中。
　　
　　从今年9月玻璃传统需求旺季的表现情况来看，市场基本延续了去年的“旺季难旺”模式。尽管短期美联储加息预期回落给予商品喘息之机，但弱需魔咒挥之不去仍将持续制约玻璃期价的反弹高度。